• пятница, 29 Марта, 16:31
  • Baku Баку 14°C

Политика оздоровления

28 февраля 2017 | 14:24
Политика оздоровления

ПЕРСПЕКТИВЫ
Как показали итоги минувшего года, финансовая сфера оказалась наиболее подверженной влиянию мировых вызовов, перед которыми оказалась отечественная экономика.
Снижение нефтяных индексов и падение курса национальной валюты в первую очередь сказались на состоянии банковского и страхового сегмента, усиливая риски в прочих отраслях. Именно потому правительственное содействие устойчивости в этой области отношений по праву заняло место ключевого направления экономической политики.
Что показал анализ?
Результаты комплексных мер, направленных на оздоровление отрасли, не заставили себя ждать. Об этом свидетельствует анализ финансовой сферы, проведенный авторитетным международным агентством Fitch Ratings, согласно которому государственные финансы Азербайджана проявили более положительную динамику, нежели прогнозировалось ранее. Авторы документа склонны к тому, что они гораздо сильнее, чем у других странах с рейтингом «BB», потому, как следствие, они к знаменитой аббревиатуре долгосрочного суверенного рейтинга дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте прибавили жирный плюс. Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной валюте также подтверждены на уровне «ВВ+».
«Эти данные показывают равновесие между сильным внешним балансом и низким уровнем госдолга, - сообщил в беседе с корреспондентом газеты «Каспiй» глава неправительственного Центра содействия экономическим инициативам Азер Мехтиев. - На данной фактурной основе можно сделать вывод, что усиливаются ожидания международных сообществ по поводу улучшения сальдо государственного бюджета», - сказал он.
Его слова подтверждает и распространенный Палатой надзора над финансовыми рынками итоговый отчет о страховании в масштабах страны. И если принять во внимание тот факт, что одним из показателей оздоровления системы является страховой рынок - по итогам прошлого года действующие в Азербайджане страховые компании собрали 486,7 млн манатов, что почти на десятую часть больше показателя 2015 года, а выплаты (237,25 млн) и вовсе превысили рекорд на треть.
Как видим, меры правительства, направленные на устойчивое развитие финансовой сферы, уже дают ожидаемые результаты, но работа в этой плоскости продолжается. Следует отметить, что Всемирный банк (ВБ) и Палата надзора над финансовыми рынками Азербайджана уже приступили к совместной реализации второй фазы проекта модернизации финансового сектора. Данный проект охватил сразу три ключевых направления, включающих формирование эффективных регулятивных рамок финансового сектора, повышение устойчивости банковского сектора и защиту прав потребителей.
«В целом, банковская деятельность развивающихся государств отличается одним из наиболее высоких уровней государственного регулирования. Несмотря на то, что подобного рода предпринимательство напрямую сопряжено с сопутствующими рисками (взять хотя бы невозврат кредитов), государственные регулирующие органы стремятся минимизировать вероятность банкротства банков. К числу используемых законодательных инструментов относятся требования по соблюдению обязательных нормативов, ограничения по принятию связанных с собственниками кредитных рисков, поддержание ликвидности и пр. Однако даже при выполнении всех требований регулятора существует вероятность возникновения неспособности выполнения банком своих обязательств», - сказал в беседе с нами финансовый эксперт Центра содействия экономическим инициативам Самир Алиев.
Облигации в манатах повысят ликвидность
Скажем, риски могут быть связаны с действиями банковского менеджмента или же неблагоприятными изменениями социально-экономических условий деятельности. По этой причине государство оказывает содействие в этом направлении.
Кстати, по словам председателя Совета директоров Палаты надзора над финансовыми рынками Руфата Асланлы, в рамках второго направления также будут затронуты вопросы решения проблемы «плохих» кредитов, помощи проблемным банкам и другие проблемы финансово-кредитной сферы. Кроме того, упомянутая структура в настоящее время ведет переговоры с международными финансовыми организациями относительно выпуска зарубежными финансовыми структурами облигаций в манатах. Информация примечательна тем, что ее сообщила во время недавнего визита в Баку глава отдела Всемирного банка по финансам и частному сектору на Южном Кавказе Анжела Пригожина.
По ее словам, в настоящее время европейские банки и международные финансовые корпорации могут предоставлять Азербайджану кредиты в национальной валюте, но только посредством хеджирования валютных рисков, и это связано с пробелами в законодательстве, которые следует устранять совместными усилиями.
«К примеру, Грузия в этом направлении уже создала соответствующую нормативную базу, благодаря чему международные фонды в этой стране выпускают облигации и кредитуют экономику в национальной валюте. В Азербайджане сейчас тоже ведутся подобные переговоры. Однако, исходя из существующей политики правительства, связанной с ликвидностью на рынке, возникают дополнительные вопросы, которые необходимо решить. Мы рекомендуем официальному Баку тоже опробировать этот инструмент, что важно и для развития фондового рынка страны, и для диверсификации рисков компаний», - сказала Пригожина.
Также выяснилось, что ВБ может выпустить облигации в манатах, использовав их для кредитования местной экономики, но он в таком случае должен будет выпустить их в большом объеме, потому что традиционно кредитует крупные проекты и «на мелочи не разменивается».
Подогревая интерес
Интерес к выпуску манатных облигаций и кредитованию в национальной валюте в настоящее время проявляет Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), но этот вопрос зависит от уровня манатной массы в Азербайджане. Комментируя этот вопрос в беседе с редакцией, Самир Алиев сообщил, что выпуск облигаций в национальной валюте используется Группой Всемирного банка для поддержки рынка капитала. «Международная финансовая корпорация (IFC) организовывает выпуски облигаций в национальной валюте по всему миру, потому часто оказывалась первым международным эмитентом на внутренних рынках облигаций. В нашей стране это пока нереально - выпуск билетов госзайма в манатах вынудит клиентов беспокоиться о том, что размер выплат будет сокращаться или увеличиваться из-за колебаний валютных курсов. Но поскольку эти займы предоставляются на более длительный срок, чем займы, доступные в свободной продаже, заемщикам, как правило, не придется беспокоиться по поводу роста процентных ставок», - сказал эксперт.
По мнению С.Алиева, наибольшее позитивное воздействие выпуск облигаций оказывает на финансовую инфраструктуру страны - «рынки капитала», которые помогают перемещать имеющиеся деньги туда, где в них есть потребность. При этом размер внутренних рынков капитала рассматривается в качестве барометра здоровья частного сектора и показателя способности компаний привлекать финансирование, развиваться и создавать рабочие места. Иными словами, выпуск облигаций в национальной валюте авторитетной всемирной организацией, такой как Всемирный банк, не просто привлекает внимание, но может быть направлено на стимулирование активности в интересах частных компаний и государства.
Курс не зависит от нефтяных индексов
Касаясь вопроса финансовой стабильности, важнейшей и наболевшей темой остается курс национальной валюты. В настоящее время Азербайджан перешел к плавающему курсу маната, принимая во внимание растущие экспортные возможности страны, а также экономию валютных резервов Центрального банка страны, потому такой подход имеет множество плюсов. С другой стороны, вопрос зависимости курса маната от биржевых индексов углеводородов на мировых рынках все еще остается камнем преткновения, создавая психологические барьеры и мешая фактору доверия.
С этой точки зрения представляет особый интерес сделанное накануне заявление Руфата Асланлы, по словам которого, курс местной валюты не зависит от стоимости нефти. «Мы недавно перешли на режим полностью плавающего курса маната, и у нас нет продолжительной статистики, которая позволила бы проанализировать тенденцию изменения курса.
Соотношение курсов доллара к евро или евро к йене можно проанализировать, потому что режим плавающего курса у них действует уже долгое время, - сказал Р.Асланлы, подчеркнув, что именно потому не следует искать связь между курсом маната и ценой на нефть. - Это специально сделано таким образом, потому что, когда мы учредили Государственный нефтяной фонд Азербайджана (SOFAZ), мы знали, что к нам спустя год поступит валюта, в пять раз превышающая наш ВВП. Мы стерилизовали эту валюту, она не поступала в экономику, а направлялась в фонд. Благодаря тому, что иностранная валюта не поступала на рынок, она не влияла на цены».
Р.Асланлы также подчеркнул, что цены на нефть влияют на устойчивость экономики, а не на курс маната.
Следует отметить, что манат отпустили в свободное плавание, а следовательно, его курс будет зависеть от спроса и предложения. Кроме того, не все эксперты согласны с заявлением Р.Асланлы о независимости курса национальной валюты от цены нефти сорта Azeri Light на мировых биржах. По мнению С.Алиева, нефтяные индексы имеют влияние на устойчивость почти любой денежной единицы. Однако сейчас весьма трудно прогнозировать как курс национальной валюты, так и цены на нефть на мировых рынках. В целом же, по мнению экспертов, цены очень волатильны, и несмотря на то, что они незначительно выше указанного коридора, все-таки нестабильны.
Несмотря на отдельные проблемы, свойственные финансовой сфере на фоне происходящих в мире кризисных явлений, глубокие экономические реформы и политика государства, направленная в плоскость снижения рисков, роста ненефтяного сектора, укрепления экспортных позиций и снижения зависимости нашей экономики от импорта зарубежной продукции и нефтяных цен, устойчивое развитие финансовой сферы Азербайджана проявляет выраженную положительную динамику.
Тамара ХАЙРУЛИНА
Статья публикуется в рамках проекта Фонда государственной поддержки развития СМИ при Президенте Азербайджанской Республики
banner

Советуем почитать